FINANCE

Финансовые новости

Выдержать шторм: что означает изменение климата для портфелей инвесторов


Выдержать шторм: что означает изменение климата для портфелей инвесторов

Становится все более очевидным, что устойчивость будет в повестке дня корпораций, инвесторов и регулирующих органов в обозримом будущем & nbsp






Автор: Даниэла Дверь, менеджер по хедж-фондам и исследованиям, Prima AFP


5 мая 2020 г.

В ноябре прошлого года более 11 000 ученых из 153 стран подписали заявление, в котором предупредили, что «изменение климата наступило и ускоряется быстрее, чем ожидали многие ученые». Представленные доказательства ясны и неопровержимы, что побуждает некоторые правительства и корпорации к действиям. Но какое отношение изменение климата имеет к портфелям, управляемым пенсионными фондами Южной Америки?

Доходность портфеля связана со стоимостью его базовых активов, которые могут напрямую зависеть от изменения климата. Воздействие, вероятно, будет отрицательным, обусловленным физическими рисками, которые возникают в результате увеличения экстремальных погодных явлений, таких как разрушительные лесные пожары, от которых Австралия страдает с сентября 2019 года. В результате лесных пожаров погибли люди и животные, и нанес огромный ущерб инфраструктуре и биоразнообразию.

Для предприятий изменение климата может повлечь за собой потерю активов, сокращение продаж из-за влияния на их цепочку поставок и распределения и более высокие расходы на страхование. Эти факторы оказывают заметное влияние на финансовое состояние базовых активов, содержащихся в портфелях. Например, калифорнийская газовая и электрическая компания PG & E объявила о банкротстве в январе 2019 года после смертельных пожаров, поразивших штат годом ранее. Эксперты указывают на это как на первое банкротство, связанное с изменением климата; вряд ли это будет последним.

Доходность портфеля связана со стоимостью его базовых активов, на которые может повлиять изменение климата

Время действовать
Необходимость перехода к низкоуглеродной экономике широко распространена сегодня, и было заключено несколько корпоративных соглашений с целью достижения целей Парижского соглашения, а именно, чтобы не допустить повышения средней глобальной температуры на два градуса Цельсия выше предварительно промышленные уровни. В октябре 2019 года Фискальный мониторМеждународный валютный фонд заявил: «Директивным органам необходимо срочно действовать, чтобы смягчить изменение климата и тем самым уменьшить его разрушительные и смертельные последствия».

Ожидается, что реализация зеленой политики ускорится в период с 2023 по 2025 год. Портфели должны подготовиться к этому изменению. Новые правила могут привести к ряду рисков переходного периода, в том числе к увеличению затрат корпораций в плане налогообложения углерода, что может существенно изменить профиль риска эмитента облигаций или стоимость акции. Может также произойти потеря стоимости активов; Например, прибыльные запасы нефти могут остаться неиспользованными, поскольку компании стремятся достичь цели в два градуса Цельсия. Риск со стороны спроса также следует учитывать, поскольку все больше потребителей ищут товары и услуги у компаний с низким воздействием на окружающую среду. Также может возникнуть репутационный риск, который может повлиять на способность бизнеса привлекать таланты или осуществлять структурные изменения в своей клиентской базе.

К счастью, изменение климата не только представляет риски для портфелей; возможности также созданы. В 2018 году Международное энергетическое агентство сообщило, что 28 процентов выработки электроэнергии происходит из возобновляемых источников. Прогнозируется, что к 2050 году этот показатель достигнет 49 процентов (см. рис 1), предоставляя возможности для инвестиций в различные инструменты, в том числе зеленые облигации. Аналогичным образом, компании, которые лучше подготовлены к этим рискам перехода, могут не только быть более конкурентоспособными с точки зрения энергоэффективности, но также получат выгоду от более высокого спроса и доступа к потокам капитала.

Крайне важно, чтобы инвесторы снижали физические и переходные риски в портфелях и могли использовать любые возникающие возможности. В Prima AFP мы осознаем важность того, чтобы компании, в которые мы инвестируем, знали об этих рисках и были ли они готовы должным образом управлять ими.

Длительное изменение
Сегодня становится все более очевидным, что устойчивость будет в повестке дня корпораций, инвесторов и регуляторов в обозримом будущем. В ходе опроса, проведенного Bain & Company, 81 процент фирм заявил, что устойчивость является более важной в сегодняшней корпоративной повестке дня, чем пять лет назад, и 85 процентов считают, что через пять лет она станет еще более важной.

Как никогда важно, чтобы компании учитывали факторы экологического, социального и корпоративного управления (ESG) в своем управлении и стремились создать конкурентные преимущества как часть комплексной стратегии устойчивого развития. Согласно анализу компаний Goldman Sachs по индексу S & P 500, с 2010 года число организаций, представивших проблемы устойчивости в своих квартальных результатах, увеличилось на 75 процентов. В 2018 году 85 процентов компаний, входящих в S & P 500, опубликовали отчеты об устойчивом развитии.

Сектор управления активами не застрахован от этого сдвига. Все больше институциональных инвесторов интегрируют вопросы устойчивости в свои инвестиционные процессы. Число подписавших Принципов ответственного инвестирования в настоящее время достигло 2 300, а общее состояние активов под управлением составляет чуть более 80 трлн долларов.

Обзор устойчивого инвестирования в 2018 году, проведенный Глобальным альянсом по устойчивым инвестициям (GSIA), показал, что в начале 2018 года активы по устойчивому инвестированию в Европе, США, Японии, Канаде, Австралии и Новой Зеландии стоили 30,7 трлн долларов, что на 34 процента больше, чем в 2016 году. Устойчивые инвестиции уже составляют 26 процентов от общего объема активов, управляемых в США, но все еще далеки от 49 процентов, зарегистрированных в Европе.

Определение устойчивого инвестирования варьируется в зависимости от организации, но интерпретация GSIA обычно принимается как глобальный стандарт. Он состоит из семи критериев, которые определяют, можно ли назвать инвестиции устойчивыми. К ним относятся отрицательный или исключительный скрининг (который исключает определенные секторы, компании или практики из фонда из-за несоответствия критериям ESG) и положительные действия акционеров, когда инвесторы влияют на корпоративное поведение с точки зрения окружающей среды.

Причин растущего интереса к устойчивости много. Согласно опросу, опубликованному BNP Paribas, основными мотивами инвестирования в ESG являются повышение долгосрочной доходности (на которую ссылается 52 процента респондентов), за которым следует управление репутацией бренда (47 процентов) и снижение риска (37 процентов).

Высшая цель
В ряде исследований изучались факторы, влияющие на подход компании к вопросам устойчивости. Мета-анализ, проведенный Оксфордским университетом и Партнерами Арабески, выявил связь между устойчивой деловой практикой и экономическими показателями. Из 200 источников 88% из тех, кто придерживался устойчивых методов обеспечения устойчивости, продемонстрировали лучшие операционные показатели, что привело к увеличению доходов. Кроме того, 80 процентов источников показали, что практика устойчивого развития оказывает положительное влияние на финансовые показатели.

Что касается снижения риска, Всемирный экономический форум Отчет о глобальных рисках 2019 Установлено, что пять из 10 наиболее вероятных рисков связаны с экологическими проблемами. Только две касались технологии, две были общественными, а одна экономическими.

Инструменты манипулирования погодными условиями, например, могут усилить геополитическую напряженность, даже если они дают странам возможность смягчить некоторые риски, связанные с изменением климата. Растущие разногласия между городскими и сельскими районами, перебои с продовольствием, нехватка воды и проблемы, связанные с космическим мусором, были отмечены в докладе как причины для беспокойства.

Это делает включение факторов устойчивости в инвестиционные решения более актуальными, чем когда-либо. Рейтинговые агентства уже включают эти факторы в свои показатели. В период с июля 2015 года по август 2017 года в Standard & Poor’s было 106 случаев, когда экологические риски вызывали изменения в рейтингах. Аналогичным образом, в прошлом году Moody’s выделило 11 отраслей, которые подверглись риску понижения из-за опасений по поводу образования углерода. Поскольку политика в области изменения климата призвана изменить мировую экономику, понятно, что агентства кредитного рейтинга реагируют соответствующим образом.

Я хочу оставить вам комментарий, который Ларри Финк, основатель BlackRock, крупнейшего в мире управляющего активами, сделал в своем ежегодном письме генеральным директорам компании в 2019 году: «Цель — не единственное стремление к прибыли, а движущая сила для достижения их. Прибыль никоим образом не противоречит цели — на самом деле, прибыль и цель неразрывно связаны ».

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *