FINANCE

Финансовые новости

Центральные банки постепенно отдают предпочтение цифровым валютам


& nbsp






Автор: Алекс Кацемитрос


5 марта 2021 г.

В апреле прошлого года, на фоне паники, охватившей планету из-за COVID, из Китая пришли более шокирующие новости. Народный банк Китая (НБК) объявил, что он начнет тестирование собственной цифровой валюты центрального банка (CBDC), впервые для крупной экономики. Государственным служащим в четырех городах платили цифровыми юанями, а четыре коммерческих банка начали внутренние тесты. К декабрю около 50 000 счастливчиков получили на свои цифровые кошельки 200 электронных юаней (23 фунта стерлингов), которые они потратили на такие приложения, как служба доставки еды Meituan Dianping. Началась новая эра.

Изменение сердца
Так было не всегда. Когда в 2009 году появилась первая криптовалюта Биткойн, центральные банки осудили ее как причуду, бесполезность или даже мошенничество. Многие запретили его использование. В 2013 году Китай запретил своим банкам использовать его в качестве валюты, сославшись на опасения по поводу финансовой стабильности. В том же году Пол Кругман, возможно, самый известный экономист в мире, написал статью под названием «Биткойн — это зло».

Суверенная цифровая валюта, обеспеченная золотом, предлагает убедительное решение для замедления экономического роста и роста инфляции, с которыми сталкиваются многие рынки по всему миру.

Перенесемся в 2021 год, и музыкальное настроение изменилось. Центральные банки по всему миру создали рабочие группы для обсуждения преимуществ CBDC. Опрос, проведенный Банком международных расчетов (BIS), показал, что большинство развитых стран рассматривают эту идею. Международные организации, такие как МВФ, взвешивают плюсы и минусы новой финансовой архитектуры, в которой доминируют CBDC. По словам Энди Холдейна, главного экономиста банка, Банк Англии выпустил дорожную карту, ведущую к цифровому фунту стерлингов, перспектива, которая может помочь экономике Великобритании, пострадавшей от COVID, извлечь выгоду из отрицательных процентных ставок.

Что касается США, то они неохотно присоединяются к партии, когда министерство финансов и представители ФРС открыто обсуждают возможность цифрового доллара. Одна из причин этого преобразования Damascene заключается в том, что коммерческие банки приняли блокчейн, технологию, лежащую в основе криптовалют, а ведущие банки, такие как JPMorgan Chase, используют ее для трансграничных платежей и расчетов. «Что вызвало интерес к выпуску CBDC, так это осознание того, что он предлагает целостное решение для обновления финансовой инфраструктуры и позволяет мгновенно производить платежи без каких-либо затрат для клиентов», — сказал Джозия Эрнандес, глава CBDC Group, аналитического центра, специализирующегося на суверенных цифровых технологиях. валюты. Одним из таких предприятий является Project Ubin, проект центрального банка Сингапура, цель которого — предоставить центральным банкам глобальную платежную платформу.

Эльвира Набиуллина, председатель Центробанка России

Суверенные цифровые валюты также стали появляться в повестке дня политических лидеров, а министры финансов G20 рассматривают необходимость того, чтобы глобальный регулятор установил закон о криптовалютах на Диком Западе. G30, влиятельная группа руководителей центральных банков и ученых, советует политикам принять меры до того, как это сделают мошенники. Такие страны, как Венесуэла и Северная Корея, уже используют криптовалюты для продвижения своей повестки дня. Первый запустил собственную цифровую валюту, метко названную Petro, чтобы обойти санкции США. Российское правительство также рассматривает возможность выпуска собственной CBDC, обеспеченной золотом. Эльвира Набиуллина, возглавляющая центральный банк страны, заявила, что его можно использовать для расчетов по торговым операциям с другими странами. В нынешних условиях обесценивания фиатных валют стейблкоины, а именно цифровые валюты, обеспеченные стабильными активами, становятся безопасным активом. «Обеспеченная золотом CBDC предлагает убедительное решение для замедления экономического роста и роста инфляции, с которыми сталкиваются многие рынки по всему миру», — сказал Эрнандес.

Замена наличных денег
Еще одна причина, по которой руководители центральных банков склоняются к CBDC, — это медленное, но неуклонное принятие криптовалют населением (см. Рис. 1). Первоначальные предложения монет (ICO), которые когда-то считались мошенничеством, становятся основным методом привлечения капитала для стартапов. К концу ноября 2020 года общая рыночная капитализация криптоактивов составила 476 миллиардов фунтов стерлингов. COVID-19 также стимулировал использование цифровых денег, и цифровые платежи стали нормой. «Пандемия привела к тому, что все большее внимание уделяется цифровым деньгам, чтобы заменить зараженные физические деньги, в дополнение к созданию более надежных, эффективных и оптимизированных механизмов для распределения [COVID-19] фонды помощи. Это побудило центральные банки отдать приоритет CBDC », — сказал Эрнандес.

Неудивительно, что гонку начала именно технологическая компания. В июне 2019 года Facebook объявил о запуске собственной цифровой валюты Libra. В официальном документе проекта говорилось, что CBDC могут быть интегрированы в сеть Libra, что вызвало опасения среди центральных банков, что частная компания будет конкурировать с ними в их собственной игре.

В своем ярком выступлении перед Конгрессом в июле прошлого года Марк Цукерберг предупредил американских политиков, что, если они не поддержат Весов, Китай сделает первый шаг. Китайские официальные лица обратили на это внимание, обеспокоенные тем, что юань не будет включен в валютную корзину Libra в условиях торговой войны с США. «Судебные процессы в Китае ускорились в результате попытки Facebook внедрить Libra, хотя НБК уже много лет проводил исследования CBDC», — сказал Дилан Ло, эксперт по Китаю, преподающий в Технологическом университете Наньян в Сингапуре.

Китай прежде всего
Многие истолковали заявление Китая прошлой весной как часть его тактики отвлечения внимания на фоне глобального фурора из-за пандемии, которая якобы началась в Ухане. Однако это был далеко не спонтанный шаг. Си Цзиньпин, президент страны, объявил о запуске электронного юаня 24 октября 2019 года, в день, который правительство назвало «Днем китайских блокчейнов». Соответствующая инфраструктура разрабатывалась давно, кульминацией которой стал запуск сервисной сети на основе блокчейна, которая может поддерживать приложения в различных областях, от здравоохранения до страхования.

В отличие от других цифровых валют, электронный юань не является криптовалютой и не основан на технологии блокчейн. В качестве централизованной валюты она будет выпускаться центральным банком и обращаться через сеть государственных банков Китая. Хотя Китай постепенно превращается в безналичное общество, он не планирует отказываться от банкнот и монет. Пользователи смогут превращать свои депозиты в токены, хранящиеся в цифровых кошельках.

Внутренние соображения сыграли свою роль. Правительственные чиновники надеются, что цифровой юань снизит транзакционные издержки, упростит трансграничные платежи и включит 200 миллионов граждан Китая, не охваченных банковскими услугами, в финансовую систему. Некоторые также указывают на скрытый план обуздания самых популярных платежных сервисов страны: Alipay (принадлежит Alibaba) и WeChat Pay. Правительство вводит более жесткие антимонопольные правила в отношении китайских технологических компаний, включая гиганта электронной коммерции Alibaba. Продавцы смогут использовать цифровой юань бесплатно, тогда как коммерческие платежные системы взимают комиссию. «Эти две компании контролируют 96% китайского рынка мобильных платежей, и до сих пор им разрешено работать в слабо регулируемой манере. Фиатные деньги в цифровой форме, вероятно, приведут к более устойчивой многопользовательской финансовой экосистеме », — сказал профессор Майкл Сун, содиректор Исследовательского центра Fintech в Университете Фудань.

Управление через блокчейн
В стране, где жесткая хватка государства редко ослабевает, запуск суверенной цифровой валюты вызвал опасения по поводу конфиденциальности. Многие считают, что Китай надеется остановить бегство капитала, проблему, которая обострилась за последнее десятилетие, несмотря на строгий контроль над капиталом. Отчет, опубликованный в августе прошлого года блокчейн-фирмой Chainalysis, показал, что граждане Китая вывели из страны криптовалюту на 50 миллиардов долларов всего за 12 месяцев. Цифровой юань может быть включен в печально известную систему социального кредитования Китая, которая вознаграждает граждан за добрые дела, такие как сдача крови, или наказывает их за невыполнение обязательств по кредитам или переход в неположенном месте. «Криптовалюты демонстрируют новую возможность для государств включить свои ценности и идеологию в деньги, будь то мониторинг поведения людей или того, как они тратят свои деньги», — сказала Олинга Таид, эксперт по блокчейнам, преподающий в Бирмингемской городской бизнес-школе и являющийся членом Китайского комитета по блокчейну электронной коммерции. Он добавил: «У Китая никогда не было проблем с этим. Они открыто признают, что есть некоторая степень контроля ».

Обход санкций
Однако планы Китая могут быть еще более амбициозными. Использование CBDC за пределами Китая может укрепить позицию юаня в качестве резервной валюты, как предполагает И Ган, управляющий центральным банком. В результате самое мощное оружие Америки, доллар, потеряет часть своей привлекательности. «В Азии может возникнуть эффект« долларизации »юаня из-за расширения доступа за счет выпуска цифровых данных и высокой торговой и кредитной активности, которую страна поддерживает в регионе. Это может привести к меньшей зависимости от доллара в регионе и на других рынках, имеющих аналогичные связи с Китаем », — сказал Эрнандес. «Китай выглядит примерно на пять лет вперед», — сказал Филипп Санднер, руководитель центра блокчейн Франкфуртской школы при Франкфуртской школе финансов и менеджмента.

Он добавил: «Если страна успешно запускает CBDC или интенсивно используется частная платежная система, такая как Libra, это может существенно изменить международные потоки капитала. Следовательно, доллар, как самая известная резервная валюта, может потерять свое господство ».

Речь идет о санкциях США. На встрече стран БРИКС в 2019 году политики и руководители из Бразилии, России, Индии, Китая и Южной Африки обсудили запуск общей криптовалюты в качестве альтернативы доллару. Такая система помогла бы этим странам обойти международный платежный механизм SWIFT, через который США вводят санкции в отношении государств-изгоев. «Наличие CBDC и разрешение другим региональным игрокам подключать свою финансовую систему к этой инфраструктуре поможет Китаю уменьшить его зависимость от платежной системы SWIFT и, таким образом, снизить затраты на санкции США», — сказал Ло.

Китайские СМИ сообщают, что правительство рассматривало запуск обеспеченного золотом токена на фоне позиции страны как ведущего экспортера золота и ее доступа к золотым резервам в других странах через свою инициативу «Один пояс, один путь» (BRI). Китай может заставить страны-участницы принимать ссуды в цифровых юанях, чтобы ускорить его принятие. «Я не сомневаюсь, что Китай в конечном итоге [the digital yuan] на национальном уровне. Как только это будет сделано и начальные проблемы будут решены, он может рассчитывать на то, что объединит это со своей программой BRI », — сказал Ло.

Европа отстает
Европа с ужасом следит за последними событиями в Азии. Еврозона недавно вышла из экзистенциального кризиса, кульминацией которого стал греческий референдум, и сейчас вступает в период неопределенности из-за пандемии. Многие думают, что запуск цифрового евро был бы слишком рискованным. Для других это кажется неизбежным. В ноябре глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что электронный евро появится через два-четыре года, а решение ожидается к середине 2021 года.

Кристин Лагард, президент Европейского центрального банка

Одна из причин, по которой еврократы внезапно увлеклись CBDC, заключается в том, что они ощущают неминуемую угрозу для с трудом завоеванного денежного суверенитета Европы. «Libra и китайский CBDC стали тревожным сигналом для центральных банков, включая ЕЦБ», — сказал Санднер. В октябре прошлого года ЕЦБ опубликовал отчет, в котором излагаются возможные варианты перехода на электронный евро. В докладе отмечается, что одной из причин, по которой это может быть необходимо, является утверждение «стратегической независимости ЕС», особенно «если существует значительный потенциал для широкого использования иностранных CBDC или частных цифровых платежей в зоне евро».

Главный вопрос заключается в том, позволит ли ЕЦБ обычным гражданам открывать счета в электронном евро в центральном банке, минуя коммерческие банки. Хотя такое нововведение было одобрено энтузиастами блокчейна, оно увеличило бы стоимость финансирования и, возможно, повысило бы процентные ставки по кредитам. Баланс ЕЦБ также увеличится, что вынудит банк приобретать активы за счет цифрового евро. Фабио Панетта, который возглавляет рабочую группу CBDC ЕЦБ, сказал, что банк изучает, сможет ли его система расчетов поддержать розничных вкладчиков. Однако большинство экспертов сомневаются, что коммерческие банки останутся в стороне. «Они положат конец всему, что, по их мнению, может представлять угрозу для их основного бизнеса, даже если они будут говорить об этом на словах. Центральные банки также не хотят рисков и политики, которые связаны с розничными счетами », — сказал Таид.

Конец мечты
Если пандемия доказала, что границы по-прежнему имеют значение, рост числа CBDC подтверждает роль государства как финансового арбитра. Геополитическая напряженность уже замедлила финансовую глобализацию еще до появления COVID-19. С появлением островных торговых блоков эпоха финансовых рынков без границ, возможно, подходит к концу. «По иронии судьбы, после стольких лет опустошения государства посредством приватизации и глобализации, теперь оно возвращается через CBDC», — сказал Джеймс Купер, профессор права и заместитель декана Калифорнийской западной школы права. Купер отметил, что одной из причин, по которой центральные банки могут интересоваться цифровыми валютами, является налогообложение. «Получение записей о финансовых операциях людей, чтобы иметь налоговую базу, важно, потому что государство полагается на налоги для получения доходов от государственной деятельности».

Криптовалюты демонстрируют новую возможность для государств включить свои ценности и идеологию в деньги

Однако для первых пионеров блокчейна это может стать настоящим пробуждением. Криптовалюты зародились как либертарианская мечта, которая освободит деньги из длинной руки государства, а именно из центральных банков и налоговых органов. Теперь они могут дать силу тому самому Левиафану, которого изобретатели Биткойна пытались уничтожить. «Великая мечта часто переживает своего мечтателя», — сказал Эрнандес, указывая на другие технологические инновации, которые отклонялись от своей первоначальной цели. Для более циничных аналитиков такое развитие событий было неизбежным. «Данные — это новая валюта», — сказал Таид. «Почему еще центральные банки будут поддерживать CBDC, если не для того, чтобы осуществлять какой-то контроль?»

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *