FINANCE

Финансовые новости

Необходимость построения устойчивого будущего


& nbsp






Автор: Мари Лам-Френдо, генеральный директор, Global Infrastructure Hub


4 марта 2021 г.

В то время, когда мобилизация частного капитала важна как никогда, возможности государственного сектора — традиционно основного источника инвестиций в инфраструктуру — были поставлены под сомнение из-за беспрецедентных бюджетных расходов в ответ на пандемию COVID-19.

Частные инвестиции в странах со средним и низким уровнем дохода обеспечили менее привлекательную доходность с поправкой на риск

Согласно последнему октябрьскому отчету Fiscal Monitor Международного валютного фонда, глобальный государственный долг приблизится к 100 процентам ВВП в 2020 году, что является рекордным показателем, в то время как в «Перспективах развития мировой экономики» за октябрь 2020 года говорится, что «по-прежнему сохраняется огромная неопределенность в отношении будущего с рисками снижения и роста». Политические меры будут играть решающую роль в усилении воздействия ограниченного глобального финансирования до его максимального потенциала.

Global Infrastructure Hub (GI Hub) недавно запустил Infrastructure Monitor, аналитический отчет и веб-сайт, который предоставляет основанную на данных информацию об избранных приоритетах инфраструктуры G20. Первый годовой отчет за 2020 год фокусируется на мобилизации частного капитала и превращении инфраструктуры в класс активов, выделяя 10-летние тенденции в уровнях частных инвестиций в инфраструктуру и финансовых показателях. Результаты имеют важное значение для инвесторов и регулирующих органов и являются строительным блоком на пути к инфраструктуре как к классу активов.

Тенденции за последнее десятилетие
Один из ключевых выводов Infrastructure Monitor заключается в том, что во всем мире частные инвестиции в инфраструктуру на первичных рынках невелики и медленно сокращаются в течение последнего десятилетия. Операции на первичном рынке (например, новые предложения по обеспечению безопасности в новых или старых инфраструктурных проектах) обычно представляют собой дополнительные инвестиции в инфраструктуру и являются более важным показателем для мобилизации частного капитала. В 2019 году он составил 106 миллиардов долларов (0,13 процента от общего мирового ВВП) по сравнению с 156 миллиардами долларов (0,25 процента мирового ВВП) в 2010 году. Частные инвестиции в размере 100 миллиардов долларов в год — это капля в море по сравнению с предполагаемыми 15 долларами. трлн. дефицит финансирования глобальной инфраструктуры. Хотя мобилизация частного капитала является ключевым моментом, Infrastructure Monitor показывает отсутствие аппетита частного сектора к новым инвестициям в инфраструктуру.

Еще одна заслуживающая внимания тенденция — одновременный рост операций на вторичном рынке (например, торговля существующими инфраструктурными активами), которые составили 75 процентов частных инвестиций в инфраструктуру в 2019 году, по сравнению с 34 процентами в 2010 году. Возможные объяснения снижения уровня первичного рынка инвестиции в частную инфраструктуру могут включать: ограниченный поток доступных для банков потока сделок, доступных для частного сектора в виде ГЧП или приватизации, регулятивные препятствия, более высокий воспринимаемый риск для частного сектора или более низкие затраты по займам для государственного сектора.

Анализ по группам доходов показывает, что за последнее десятилетие 67 процентов частных инвестиций в инфраструктуру приходилось на страны с высоким уровнем доходов, что требует повышенного внимания к программе действий Организации Объединенных Наций по финансированию развития. Частные инвестиции в странах со средним и низким уровнем дохода обеспечили менее привлекательную доходность с поправкой на риск. В частности, валютный риск существенно выше, поскольку сделки почти полностью деноминированы в иностранной валюте. По мере развития рынков капитала в Азиатско-Тихоокеанском регионе и в Латинской Америке компонент сделок в местной валюте заметно увеличился.

Исследование также проливает свет на отраслевую структуру частных инвестиций в инфраструктуру, показывая, что транспорт и электроэнергия (как возобновляемые, так и невозобновляемые) были главными предпочтениями инвесторов за последнее десятилетие. Несмотря на растущий интерес к более чистым источникам энергии, для стран со средним и низким уровнем доходов частные инвестиции в более углеродоемкую и менее устойчивую энергетику по-прежнему превышают объемы возобновляемых источников энергии. Поскольку ожидается, что на страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны будет приходиться 90 процентов роста мирового спроса на электроэнергию в течение следующего десятилетия, у частных инвесторов есть огромная возможность выйти на этот рынок, а возобновляемые источники энергии будут играть более заметную роль.

Между тем, мы также стали свидетелями заметного сокращения частных инвестиций в социальную инфраструктуру, такую ​​как школы, больницы и государственное жилье. Частные инвестиции в социальную инфраструктуру снизились больше всего с 19 млрд долларов в 2010 году до 3 млрд долларов в 2019 году. И это несмотря на данные Moody’s, показывающие, что в социальной инфраструктуре обычно наблюдается более низкий уровень дефолтов, чем в других секторах инфраструктуры как в развитых, так и в развивающихся странах.

Желаемая доходность с поправкой на риск
За последнее десятилетие около трех четвертей частных инвестиций в инфраструктуру во всем мире финансировались за счет заемных средств, а около четверти — за счет собственных средств. В частных инвестициях долевое финансирование обычно выше, чем долговое финансирование, чтобы компенсировать более высокий внутренний риск. В относительном выражении долевое финансирование было выше в группах стран с уровнем дохода ниже среднего и с низким уровнем дохода, в регионах Азиатско-Тихоокеанского региона и Африки к югу от Сахары, не говоря уже о секторах транспорта, водоснабжения и очистки сточных вод. По сравнению с другими вариантами инвестирования, инфраструктурные акции менее волатильны и обеспечивают привлекательную доходность с поправкой на риск. Задолженность по инфраструктуре представляет собой более высокий риск в период строительства, после которого доходность будет очень предсказуемой и стабильной. Признание этой отличной характеристики инфраструктуры как класса активов ограничено по сравнению с другими активами, имеющими аналогичные уровни риска, независимо от продолжительности периода.

Задача государственной политики состоит в том, чтобы лучше понять, как государственные ресурсы могут снизить более высокий риск в начальный период (например, на этапе строительства), чтобы сделать возможным увеличение частных инвестиций в инфраструктурные проекты и повысить общую производительность.

Пришло время для отрасли изучить другие варианты, в рамках настоящего партнерства между государственным и частным секторами, которые помогут ликвидировать инфраструктурный пробел. Это стало критически важным, поскольку правительства во всем мире сталкиваются с финансовыми проблемами в результате пандемии COVID-19. Глобальная дискуссия о политических последствиях анализа данных, выявленных в Infrastructure Monitor, может помочь проложить путь к более устойчивому, устойчивому и инклюзивному будущему.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *